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中信证券-染料行业重大事项点评:看涨趋势明确继续推荐龙头

作者:habao 来源: 日期:2021-3-18 1:22:32 人气: 标签:染料行业龙头股

  :绩修复预期,我们重点推荐具有较大业绩-价格弹性的行业龙头公司浙江龙盛和闰土股份。▍受益需求改善,染料产业链景气修复。1月份以来,由于纺织产业需求的修复,行业下游的印染企业产销两旺,且整体染料库存较低,补库需求边际提升。从染料企业角度来看,一方面生产商库存水平尚处在较低水平,另一方面中间体价。”

  1.由于下游纺织印染行业需求正在积极复苏,且后续全球消费需求修复预期较为强烈,预计染料产业链有望维持景气向上趋势。

  2.当前染料价格正在持续上涨,且料后续有较大概率维持这一趋势,龙头企业具有较大业绩修复预期,我们重点推荐具有较大业绩-价格弹性的行业龙头公司浙江龙盛和闰土股份。

  4.1月份以来,由于纺织产业需求的修复,行业下游的印染企业产销两旺,且整体染料库存较低,补库需求边际提升。

  5.从染料企业角度来看,一方面生产商库存水平尚处在较低水平,另一方面中间体价格快速提升,企业提价意愿较为强烈,全产业链景气正在进入修复周期。

  7.此前由于疫情反复以及下游需求改善因素影响,H酸价格大幅提升(根据卓创资讯,H酸1月均价为3.25万元/吨,环比上涨4.8%),而由于原材料硝基氯苯最大生产商八一化工由于违规生产被查封,对位酯的价格也出现大幅上涨(根据卓创资讯,对位酯1月均价为2.01万元/吨,环比上涨8.64%)。

  8.除上述中间体外,K酸、J酸、氯磺酸、醋酸等均出现价格大幅提升(这几个产品分别从2020年中低位上涨了39%、28%、63%和115%)。

  手掌痣的位置与命运

  9.在原材料和中间体价格上行推动下,当前染料也出现了不同程度的修复,分散黑ECT300%和活性黑WNN200%价格分别从25和18.5元/Kg修复到了28和23元/Kg。

  11.当前国内染料行业寡头垄断格局较为清晰,根据卓创资讯统计数据,分散、活性染料行业产能CR3均在六成左右,龙头企业具有较强议价能力。

  12.同时,考虑到此前中间体价格上涨对企业盈利造成一定挤压(根据卓创资讯的统计,1月份分散染料和活性染料企业毛利率分别为35.88%和9.85%,分别环比下降了12.74和45.8个百分点),当前正处在下游需求旺盛的阶段,龙头企业有望借此将成本压力大幅度向下游疏导。

  13.我们认为,尽管当前疫情因素带来的供给端压力已经趋于稳定,但是在当前格局下,复工带来的需求端提振仍将持续带动产业链价格水平的提升,龙头企业(尤其是具备全产业链布局的公司)盈利改善的空间巨大。

  16.由于下游需求纺织印染行业正在积极复苏,且后续全球消费需求修复预期较为强烈,染料产业链有望维持景气向上趋势。

  17.当前染料价格正在持续上涨,且后续有较大概率维持这一趋势,龙头企业具有较大业绩修复预期,我们重点推荐具有较大业绩-价格弹性的行业龙头公司浙江龙盛和闰土股份。

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