化工：关注农药 染料等子行业

　　目前行业观点（1）江苏省为我国重要的精细化工生产地区，江苏省化工企业安全隐患排查专项行动预计将对染料、颜料、农药、食品添加剂等子行业供给端造成一定的影响。（2）响水事件引起的后续山东，湖北等省市园区安监检查，及盐城响水园区关停等系列事件，将继续影响整个化工板块。关注化工板块各细分行业龙头。（3）成长方面，关注未来发展前景广阔的新材料领域，例如集成电电子化学品、OLED显示材料、尾气催化材料、锂电材料、弹性体材料等。

　　重点关注子行业：（1）农药：环保高压，农药行业供给持续偏紧；上市公司受益环保整治，行业集中度持续提升；江苏拟开展安全隐患排查整治，关注对农药供给影响；行业需求相对刚性，农产品000061)价格处于底部。（2）染料：行业高度集中，竞争格局有序；环保趋严，落后产能淘汰有序；需求旺季来临，染料供需格局或将偏紧；下游纺服需求稳定，染料供需关系有望逐步改善。

　　重点子行业信息煤化工产业链：尿素价格上涨，乙二醇继续降价；聚酯产业链：PTA价格先抑后扬；农药产业链：吡虫啉与菊酯供给存收缩预期；两碱产业链：纯碱和PVC价格上涨；磷化工产业链：磷矿石市场报价稳定，湖北DAP出厂价下滑；锂电材料：隔膜，电解液，正极材料价格平稳；维生素VB1、VB6、VD3、VK3价格上涨；有机硅：行业库存低位，市场价格持续反弹；氟化工：萤石价格稳定，制冷剂报价稳定。（数据来源：百川资讯、中纤网、WIND）本周随笔：OPEC减产力度不减，委内瑞拉伊朗产量下降3月OPEC产量继续下降。据OPEC最新月据，3月份OPEC-14国产量3002.3万桶/日，较上月环比下降53.4万桶/日。其中沙特，委内瑞拉，缘分测试小游戏伊拉克与伊朗产量下降，利比亚，刚果以及尼日利亚产量上涨。主动减产与被动减产共振，2018年供给端状况重现。据OPEC公布的产量数据计算，3月份OPEC-11减产国的相比于去年10月基准量的减产量达到125.4万桶/日，减产执行率达到154%，其中沙特的减产执行率达到261%。未分配减产配额的伊朗，委内瑞拉以及利比亚等国由于自身国内问题，原油产量较去年10月也有大幅下降，3月份非减产国产量较去年10月下降112.6万桶/日。我们认为，当前OPEC的供给形势与去年三季度相似，主动减产与被动减产共振，整体供给量出现大幅下降。

　　风险提示1、宏观层面：宏观经济下行，致使相关化工品的需求萎缩的风险；2、行业层面：大原材料价格剧烈波动；行业政策波动风险。

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